2025-02-19 08:43 点击次数：63
上海友升铝业股份有限公司(以下简称“友升股份”)在初次IPO折戟一年半后，于2023年底再度向沪市主板发起冲击，拟募资24.71亿元，金额较上次暴增近3倍。关连词，这家建立逾30年的铝合金汽车零部件制造商，尽管功绩增长亮眼，却在财务合规性、业务寥寂性、募资合感性等方面透露多重隐患。其二次闯关能否选定住监管与市集的双重训导？以下五大中枢问题亟待解答。
一问：新旧招股书数据“打架”，财务真实性若何取信市集？
友升股份两版招股书(2021年与2023年讲演稿)中，2020年关节财务数据存在权贵矛盾。旧版招股书自满2020年营收8.13亿元、净利润6042.10万元，新版则调治为8.11亿元、5604.84万元，各异虽小，但调治情理牵强。更令东谈主质疑的是，新版招股书中“销售商品、提供劳务收到的现款”较旧版减少2.13亿元，各异比例达34.9%；有计划举止现款流净额由正转负，从0.11亿元调治为-0.14亿元。公司称系“管帐裂缝革新”，但现款流量表弃取收付竣事制，实践现款流动不应因管帐调治出现如斯剧变，财务内控轮换性与数据真实性存疑。此外，2020-2022年公司扣非净利润臆测4.03亿元，但同期有计划举止现款流净额累计为-1.34亿元，2023年上半年应收账款余额飙升至7.07亿元，占营收的60.7%。现款流与净利润恒久背离，盈利“纸面荣华”特征显然。
二问：特斯拉孝敬近三成营收，客户采集渡过高风险几何？
友升股份对特斯拉的依赖已濒临危急阈值。2021-2023年上半年，特斯拉销售收入从1.8亿元增至7.04亿元，占比从11.94%攀升至27.31%，在整车厂商销售中占比近五成。与此同期，公司前五大客户销售占比从2020年的49.72%升至2023年上半年的57.67%，远超行业平均水平。若特斯拉订单波动或转向自建供应链，公司功绩恐断崖式下滑。更令东谈主担忧的是，新动力汽车市集增速从2022年的124.46%骤降至2023年的37.9%，行业红利消退布景下，过度依赖单一客户的风险进一步放大。
三问：供应商关连交游疑团，重庆渝创身份成谜
供应商端问题一样触目惊心。2020年对第一大供应商信源集团的采购占比高达69.16%，虽逐年下跌，但2023年上半年仍占22.06%，采购订价公允性存疑。更蹊跷的是，2021年建立的重庆渝创，注册地址与友升股份全资子公司重庆友利森统斡旋致，建立夙昔即置身第五大供应商，2023年上半年采购金额激增至2.14亿元，占比28.98%，跃居第一大供应商。该公司注册成本仅2000万元，远低于其他供应商，且与友升股份是否存在隐性关连关系未作透露，涉嫌通过关连交游调治成本或利润。
四问：产能期骗率频年下滑，多数募资扩产合感性安在？
友升股份这次IPO拟募资24.71亿元，其中近粗略用于扩产，但现存产能期骗率已流畅三年下跌。2021-2023年上半年，产能期骗率从96.21%降至86.27%，产销率从98.98%降至91.88%。公司称“产能爬坡导致期骗率下跌”，却蓄意新增10万吨铝合金材料及70万套零部件产能，未提供明确市集需求依据。若行业增速握续放缓，新增产能恐成无效投资。此外，甩掉2023年6月末，公司货币资金2.02亿元，金钱欠债率不及40%，流动性压力有限，却拟将5亿元募资用于补充流动资金，占总募资额20%，被质疑“圈钱”意图显然。
五问：代握历史与内控罅隙，合规性若何保险？
公司解决与历史问题险峻风险。实控东谈主罗世兵早年通过母亲占庆华、兄弟爱妻陈桂荣代握外资股权，逐步将公司转为个东谈主畛域。证监会曾条目证据代握资金流向及外汇合规性，但公司恢复避重逐轻，代握正当性存疑。此外，2022年公司曾为实控东谈主子女支付膏火10万元，虽后续归还，却透露财务审批罅隙；证明期内存在个东谈主账户代收客户保证金、资金占用等违法步履。环保与诉讼风险亦未排斥，子公司安徽友升曾因环保问题被行政处罚；与供应商重庆铝王的协议纠纷未决，计提展望欠债20万元，若败诉可能影响上市程度。
结语：带病闯关难服众，严监管方能护航市集健康
友升股份的二次IPO，名义是借新动力汽车东风竣事成本化跃升，实则暴透露财务数据失真、业务寥寂性缺失、解决结构参差等硬伤。若仅靠“特斯拉见识”与短期功绩包装闯关，淡薄中枢竞争力和合规性修复，即便上市得胜，亦难逃市集用脚投票。对监管层而言，需严查财务数据矛盾根源，穿透核查关连交游实践，阻挡“带病讲演”乱象；对投资者而言，应警惕高客户采集度与现款流危机背后的有计划风险。成本市集需要的是透明、肃肃、可握续的企业，而非“闯关游戏”的投契者。友升股份能否真实“破茧成蝶”，仍需手艺与诚信的双重训导。